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　　事情：公司揭晓2024年一季报，公司2024年一季度告终开业收入701.53亿元，同比延长5.93%；个中医药工业收入69.44亿元，医药贸易收入632.09亿元。归母净利润15.42亿元，同比延长1.62%；个中医药工业利润6.74亿元，医药贸易利润8.32亿元，要紧参股企业功勋利润1.85亿元。扣非净利润13.75亿元，同比延长1.30%。

　　改进研发进入加大，新药管线%。研发管线方面，公司新增两项新药管线-A进入Ⅱ期临床，用于精神阔别适合症的2类新药HQ-0124提交上市申请。公司存量管线也正在延续饱动：用于视神经脊髓炎的B001-C饱动至Ⅲ期临床；用于晚期实体瘤的B015、卵巢癌的B013、以及重症肌无力和天疱疮的B007饱动至Ⅱ期临床；用于阿尔兹海默症的C012正在美邦得回Ⅰ期临床许可。

　　改进孵化企业落地，张江基地即将试运。公司联袂上海生物医药前沿财富改进中央和香港科技园公司协同打制的沪港协同改进孵化器近期开业，并胜利引进两家创业企业入驻。个中安沛医治用心于核酸药物范畴，元美药业聚焦于细菌性陶染疾病，上海医药正在两家公司的股权认购、产物时间让与等方面享有优选权，希望正在来日告终相应范畴的拓展构造。同期上药生物医药财富基地一期工程基础告终，其占地面积5万平方米，筑造面积13万平方米，估计正在2024年下半年进入试运转；该财富基地将为生物医药草创公司供应全财富链的一体化治理计划，为打制环球领先的生物医药改进财富集群供应保险。

　　努力打制改进任事平台，尽力发达合约推论营业。正在改进驱动发达策略的引颈下，公司打制改进药范畴集上市前协作、进出口任事、世界分销、改进增值为一体的全链条任事平台，2024Q1公司改进药板块出售营业同比延长33%，同时胜利引入4个进口总代种类。2023腊尾公司与赛诺菲等邦际药企告终策略协作，协作产物抵达20种，合约范围横跨50亿；2024Q1公司CSO合约推论营业收入17亿元，同比大幅延长128%，合约推论任事迈上新台阶。

　　投资发起：上海医药举动工商一体的归纳性大型药企，工商板块营业协同培养逐鹿上风，改进发达策略引颈企业转型。咱们看好邦企深化厘革的潜力，估计公司2024-2026年归母净利润划分为55.30/61.72/67.94亿元，同比延长46.76%/11.61%/10.08%，EPS划分1.49元、1.67元、1.83元，现时股价对应2024-2026年PE12.0/10.7/9.7倍金年会，维护“举荐”评级。

　　危急提示：药品集采减价高于预期的危急、混改整合进度不足预期的危急、新药研发凋落的危急等。